Từ đầu năm 2025 đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một năm tăng trưởng ấn tượng, với VN-Index xác lập đỉnh cao nhất lịch sử. Mặc dù phải đối mặt với áp lực bán ròng kỷ lục từ khối ngoại, thị trường vẫn được hỗ trợ mạnh mẽ bởi các yếu tố nội tại và triển vọng tích cực.
Phân Tích Thị Trường Chứng Khoán 10 Tháng Đầu Năm 2025
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong 10 tháng đầu năm 2025 được đánh dấu bằng những cột mốc quan trọng và các yếu tố vĩ mô tích cực:
* Tăng trưởng mạnh mẽ và lập đỉnh lịch sử: VN-Index đã tăng hơn 100 điểm, đạt mức cao nhất từ trước đến nay là 1.747,55 điểm vào ngày 10/10/2025. Sự tăng trưởng này phản ánh sự lạc quan của thị trường và kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới.
* Yếu tố vĩ mô và chính sách hỗ trợ:
* Nâng hạng thị trường: Đây là một trong những động lực lớn nhất. Vào ngày 8/10/2025, FTSE Russell đã chính thức công bố nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ "Thị trường cận biên" lên "Thị trường mới nổi thứ cấp", có hiệu lực từ tháng 9/2026. Sự kiện này được kỳ vọng sẽ thu hút hàng tỷ USD từ các quỹ đầu tư quốc tế.
* Hệ thống giao dịch KRX: Hệ thống này đã chính thức vận hành từ tháng 5/2025, giúp nâng cấp hạ tầng thị trường và tăng tính thanh khoản.
* Chính sách tiền tệ: Môi trường lãi suất thấp và chính sách nới lỏng tiền tệ đã thúc đẩy dòng tiền chảy vào thị trường, giúp nâng đỡ chỉ số bất chấp áp lực bán ròng từ khối ngoại.
* Hoạt động của các khối nhà đầu tư:
* Khối ngoại bán ròng kỷ lục: Áp lực tỷ giá USD/VND và sự hấp dẫn từ các thị trường khác đã khiến khối ngoại bán ròng với giá trị lên tới hơn 102 nghìn tỷ đồng tính đến cuối tháng 9.
* Dòng tiền nội địa là lực đỡ: Dòng tiền từ các nhà đầu tư trong nước, bao gồm cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, đã đóng vai trò quan trọng trong việc hấp thụ lượng cung lớn từ khối ngoại, giúp thị trường duy trì đà tăng trưởng.
Các Mã Cổ Phiếu Nổi Bật
Trong 10 tháng đầu năm 2025, nhiều nhóm ngành và mã cổ phiếu đã có hiệu suất vượt trội, dẫn dắt thị trường:
* Nhóm cổ phiếu bất động sản: Các cổ phiếu bất động sản như VRE và VPL (thuộc tập đoàn Vingroup) đã tăng trưởng mạnh mẽ. VRE đạt mức giá cao nhất kể từ năm 2018, trong khi VPL tăng hơn 10% trong tuần giao dịch vượt mốc 1.700 điểm của VN-Index.
* Nhóm cổ phiếu ngân hàng: Nhiều cổ phiếu ngân hàng được đánh giá có triển vọng tích cực nhờ hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất thấp và chính sách nới lỏng tiền tệ. Các mã như CTG, TCB, VPB được các công ty chứng khoán khuyến nghị.
* Nhóm cổ phiếu thép: Các mã như HPG (Hòa Phát) và HSG (Hoa Sen) đã ghi nhận sự tăng trưởng, phản ánh triển vọng lợi nhuận cải thiện.
* Nhóm cổ phiếu đầu tư công: Các mã thuộc nhóm đầu tư công như HHV, VCG, PC1, C4G, CTD được kỳ vọng hưởng lợi từ việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công.
Dự Báo Diễn Biến Quý IV/2025
Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý IV/2025 được đánh giá là tiếp tục tích cực, dựa trên các yếu tố sau:
* Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp: Mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2025 được dự báo sẽ tiếp tục khả quan, đặc biệt ở các nhóm ngành như ngân hàng, thép và bất động sản. Lợi nhuận toàn thị trường năm 2025 được SSI dự báo tăng 13,8%.
* Kỳ vọng nâng hạng: Việc FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường Việt Nam sẽ là động lực lớn, thu hút dòng vốn mới từ các quỹ đầu tư toàn cầu. Dòng vốn này được dự báo sẽ cân bằng lại áp lực bán ròng từ khối ngoại và tạo ra một cú hích mới cho thị trường.
* Tiếp tục chu kỳ tăng trưởng: Các chuyên gia phân tích cho rằng năm 2025 không phải là đỉnh của chu kỳ, mà là nền móng cho một giai đoạn tăng trưởng mới kéo dài trong nhiều năm tới. VN-Index có thể hướng đến vùng 1.600 điểm hoặc cao hơn trong nửa cuối năm. J.P. Morgan thậm chí dự báo VN-Index có thể đạt 2.200 điểm sau khi được nâng hạng.
* Những rủi ro tiềm ẩn: Mặc dù triển vọng tích cực, thị trường vẫn đối diện với các biến số lớn từ cả trong và ngoài nước, bao gồm căng thẳng thương mại toàn cầu và diễn biến bất ngờ của dòng tiền khối ngoại.
