VinaCapital: 2025 có thể là năm biến động đối với thị trường chứng khoán và nền kinh tế

22 Trần Quốc Toản, Phường Võ Thị Sáu, Quận 3, Tp.HCM
Tiêu điểm
Tin tức: [CHIẾN LƯỢC KINH TẾ BA MŨI GIÁP CÔNG (THREE-PRONGED ECONOMIC APPROACH) CỦA CHÍNH QUYỀN TỔNG THỐNG TRUMP] Tin tức: 'Vũ khí bí mật' của Trung Quốc: Từng là ngòi nổ của khủng hoảng tài chính 2008, chỉ cần bán tháo là có thể 'đánh sập' thị trường nhà ở Mỹ VH & TG: [Những khái niệm kinh tế học mới dưới thời chính quyền Tổng thống Trump 2.0: Định hình lại thương mại, sản xuất và chủ quyền kinh tế Mỹ] Tin tức: The Impact of the “Liberation” Day Tariffs on the US and Global Economy and Markets. Rising Short Run Risk of a Recession but Over the Medium Term “Tech Trumps Tariffs” VH & TG: Tản mạn về nhân vật lịch sử Dương Văn Minh CN & MT: Amanda Nguyen becomes 1st Vietnamese woman to fly to space: 'This journey really is about healing' (video) Tin tức: TRUNG QUỐC KẺ CHIẾN THẮNG TRƯỚC SỰ CHUYỂN ĐỔI THẾ GIỚI MÀ TRUMP MONG MUỐN Tin tức: EU tung đòn trả đũa đầu tiên, Mỹ cân nhắc bơm hàng chục tỷ USD hỗ trợ nông dân VH & TG: NƯỚC MỸ KHÔNG CÒN VĨ ĐẠI Tin tức: Mỹ đánh mất vị thế cường quốc sản xuất của thế giới như thế nào? Tin tức: AI MỚI THẬT SỰ ĐANG MẤT BÌNH TĨNH TRONG VÁN CỜ ĐỊA CHÍNH TRỊ? Tin tức: CÁC TIN TỨC NỔI BẬT NGÀY 14/4/2025 TỪ BÁO CHÍ, MXH ĐỊA PHƯƠNG VH & TG: How to Ruin a Country Thư Giản: BỨC ẢNH CUỐI CÙNG GỬI VỀ TỪ SAO KIM 1982  Tin tức: Nợ quốc gia bằng 125% GDP, Chính phủ Hoa Kỳ “sẽ gặp khó khăn hơn trong việc trả nợ” VH & TG: Trật tự thế giới thay đổi như thế nào? SK & Đời Sống: Người Mỹ, Pháp và nhiều quốc gia hạnh phúc nhất thế giới ngày càng chuộng sống ở ngoại ô, người Việt cũng không ngoại lệ CN & MT: [AI: GIÁ GẦN BẰNG 0, HIỆU SUẤT VƯỢT CHUYÊN GIA — ĐIỀU ĐÁNG LO HAY CƠ HỘI LỊCH SỬ?] Tin tức: Cuộc chiến thương mại của Trump Tin tức: Sức mạnh sản xuất của Trung Quốc VH & TG: Chuyện gì đang xảy ra ở Mỹ: Nghiên cứu mới cho thấy 25% người Mỹ giàu nhất chỉ sống thọ bằng 25% người nghèo nhất Tây Âu? Chứng khoán: JPMorgan Chase: Nguy cơ suy thoái kinh tế Mỹ gần 80% BĐS: GS.Trần Ngọc Thơ: Thị trường bất động sản hiện mắc 3 bệnh của người già gồm huyết áp cao, đường huyết cao, cholesterol cao VH & TG: Nouriel Roubini reveals: The serious financial and economic threats and how to overcome them VH & TG: [MỘT GÓC NHÌN KHÁC VỀ CUỘC ĐẤU GIỮA HAI ÔNG TRÙM VÀ TRẬT TỰ KINH TẾ MỚI] Tin tức: Bài phát biểu của thủ tướng Singapore - Lawrence Wong về cuộc chiến thuế quan - bình luận của anh Phạm Mạnh Cường.  VH & TG: Ray Dalio: Thế giới đang đối mặt với sự sụp đổ "chỉ có một lần trong đời" về trật tự kinh tế Tin tức: TRUMP, TỔNG THỐNG ĐẦU TIÊN KHAI HOẢ VỚI TRUNG QUỐC… Tin tức: PHÂN TÍCH CHIẾN THUẬT CỦA TRUMP.  Chứng khoán: Chuyên gia cảnh báo về khả năng sụp đổ của thị trường giống như năm 1987 VH & TG: Under Trump, You ‘Petition The King’ Tin tức: THUẾ, TRUMP VÀ VIỆT NAM  Tin tức: Trung Quốc chuẩn bị trường kỳ thương chiến Tin tức: Cú sốc kép với kinh tế toàn cầu Tin tức: Bất định từ chiến tranh thương mại Tin tức: Kinh tế kiểu Trump: Một mặt trái khác của toàn cầu hóa Tin tức: Thương chiến: Mỹ tới đâu, Trung Quốc tới đó? BĐS: Mặt bằng giá bất động sản trong quí 1 vẫn ‘neo’ cao Tin tức: Thế giới Tại sao người Nhật không mua xe Mỹ? Tin tức: The Impact of the “Liberation” Day Tariffs on the US and Global Economy and Markets. Rising Short Run Risk of a Recession but Over the Medium Term “Tech Trumps Tariffs” CN & MT: AI ĐANG ĐIỀU KHIỂN NHỊP ĐIỆU ĐỊA CHẤT CỦA TRÁI ĐẤT? CHU KỲ BÍ ẨN VỪA ĐƯỢC TIẾT LỘ! Thư Giản: NGƯỜI HÀNG XÓM KHÔNG BÌNH THƯỜNG Tin tức: Cú sốc thuế quan của Mỹ và Tam giác Thái Bình Dương của Việt Nam CN & MT: Công nghệ vũ trụ và trí tuệ nhân tạo của con người vẫn còn quá chậm so với dự đoán của Kubrick từ gần 60 năm trước! CN & MT: Nhật Bản phát triển công nghệ nâng nhà lên không trung khi xảy ra động đất CN & MT: Xe điện Trung Quốc đang ở đâu? SK & Đời Sống: Trưởng thành - chiếc áo quá rộng với thế hệ Y? SK & Đời Sống: 10 LƯU Ý KHI MUA LẠI HÀNG QUÁN MÀ CHỦ QUÁN NÊN BIẾT  CN & MT: Bill Gates tiên đoán tuần làm việc 2 ngày không còn xa vì con người sắp bị thay thế trong nhiều ngành nghề, muốn tự làm cũng không bắt kịp công nghệ CN & MT: TƯƠNG LAI CON CHÁU CHÚNG TA SẼ LÀM GÌ.??? SK & Đời Sống: -Food For Thought- Tiền Tệ : Lịch Sử và Chu Kỳ của giá Vàng BĐS: “Hoang mang” những con phố thời trang của Sài Gòn SK & Đời Sống: Thế hệ bất hạnh nhất CN & MT: Nền kinh tế hydro - Hiện thực hay giấc mơ? CN & MT: Khí nhà Kính CO2 Cao Nhất trong 800.000 năm CN & MT: Earth in 2025 CN & MT: AI VÀ CON NGƯỜI: AI HUẤN LUYỆN AI? CÂU CHUYỆN TỪ CON CHÓ CỦA PAVLOV ĐẾN KỶ NGUYÊN TRÍ TUỆ NHÂN TẠO SK & Đời Sống: Tin tức sáng 30-3: Tốc độ già hóa dân số Việt Nam nhanh nhất châu Á, TP.HCM già nhanh nhất nước Thư Giản: Millennials - thế hệ kẹt giữa gen X và gen Z: Vì sao chúng ta khác biệt? BĐS: NÊN ĐẦU TƯ HAY ĐỨNG NGOÀI QUAN SÁT? BĐS: NHỮNG CÚ SỐC ĐẦU TƯ: KHI BẤT ĐỘNG SẢN KHÔNG DỄ ĂN NHƯ BẠN NGHĨ! BĐS: Khốn khổ vì giá thuê căn hộ tăng cao BĐS: Đấu giá 3.790 căn hộ tái định cư bỏ trống tại Thủ Thiêm BĐS: TP.HCM: Nhiều dự án tái khởi động dự kiến có giá bán tăng gấp 2-3 lần giá cũ BĐS: Nhìn lại lịch sử các chu kì tăng trưởng, chuyên gia dự báo bất ngờ về bức tranh bất động sản năm 2025 BĐS: Novaland – khi gã khổng lồ bị quật ngã : Nếu không sửa luật, dự án bất động sản sẽ tắc trong 10 năm tới CN & MT: Planetary Eclipse Tin tức: Quy mô nhân viên của Agribank tăng lên gần 41.000 người, bằng 12 ngân hàng cộng lại và vượt xa BIDV, VietinBank, Vietcombank BĐS: Thị trường đất nền vùng ven TP.HCM đầu năm 2025: Cơ hội và rủi ro Tin tức: Ngành hàng nào sẽ giúp thị trường cho thuê mặt bằng bán lẻ TP.HCM tăng tốc? Tin tức: Giải mã ba tháng cầm quyền của Tổng thống Donald Trump 2.0 Tin tức: Tài liệu giải mật: Tính toán của CIA về việc sử dụng vũ khí hạt nhân trong cuộc chiến tranh ở Việt Nam Tin tức: THOMAS FRIEDMAN : "TÔI KHÔNG TIN MỘT LỜI NÀO TRUMP VÀ PUTIN NÓI VỀ UKRAINE". CN & MT: Dự báo La Nina và thời tiết mùa hè nóng kỷ lục VH & TG: CÂU CHUYỆN KHÔN NGOAN VH & TG: Toward a North American Economic Union VH & TG: Hàng triệu nhà hàng Trung Quốc 'chết yểu', sống không quá 500 ngày BĐS: Thị trường bất động sản sắp thay đổi lớn vào 2026 CN & MT: Phân tích bản đồ động đất Đông Nam Á, nguy cơ của Việt Nam đến đâu? CN & MT: Bản đồ nhiệt: Đường nào cháy da, phố nào đổ lửa Tiền Tệ : Kinh tế - Chính trịKinh tế Việt Nam từ 2010 đến 2023 và con đường phía trước (phần C) Tiền Tệ : Kinh tế - Chính trị Kinh tế Việt Nam từ 2010 đến 2023 và con đường phía trước (phần B) Tiền Tệ : Kinh tế Việt Nam từ 2010 đến 2023 và con đường phía trước (phần A) BĐS: Bất Động Sản Thương Mại đối mặt năm Định Mệnh SK & Đời Sống:  BƯỚC ĐỂ MỞ MỘT QUÁN CAFE CÓC "ÍT VỐN, NHIỀU LỜI" SK & Đời Sống: Con người, nếu không có tiền! SK & Đời Sống: Vì sao nhiều người trúng giải độc đắc giàu nhanh nhưng lại dễ “tan cửa nát nhà”, rơi vào bi kịch nghèo vẫn hoàn nghèo? BĐS: Giá căn hộ TP.HCM tăng tới 40%: Cạn nguồn cung, giá bán lập kỷ lục mới BĐS: Bất động sản 2025: Tồn kho cao thì lo, tồn kho thấp chưa chắc đã mừng SK & Đời Sống: Hỏi DeepSeek, ChatGPT "Đang thất nghiệp làm gì để kiếm ra tiền": AI phân tích kỹ càng, đưa ra câu trả lời cực bất ngờ khiến nhiều người tỉnh ngộ SK & Đời Sống: Thử luận cách chữa huyết áp CAO và THẤP: Tin tức: Ông Trump bổ sung thuế với TQ, chứng khoán Thượng Hải, Thâm Quyến và Hồng Kông lao dốc VH & TG: Liệu Trump có gây ra “sự sụp đổ” thứ tám? Thư Giản: NĂM CHỮ CỦA NGƯỜI XƯA SK & Đời Sống: 60 TUỔI TRỞ LÊN, BẠN DỰA VÀO AI?  SK & Đời Sống: 10 BÀI HỌC "NHỚ ĐỜI" KHI MỞ QUÁN CỦA MẸ TÔI VÀ ANH HÀNG XÓM BĐS: Năm 2025: Chưa thể mua nhà ở Thư Giản: Bức thư của nhà khoa học Newton năm 1704 tiên đoán về ngày tận thế BĐS: KẾ HOẠCH KINH DOANH BẤT ĐỘNG SẢN CỦA CÁC CHỦ ĐẦU TƯ TRONG NĂM 2025 VH & TG: Buồn của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới: Dân số 1,4 tỷ người nhưng thiếu lao động trầm trọng ở cơ sở y tế nông thôn, bác sĩ lương tháng 3,4 triệu đồng, tự bỏ tiền túi mua thiết bị Tin tức: Ngẫm bài học tăng trưởng từ Trung Quốc và Ấn Độ BĐS: Năm 2025, giá chung cư chưa thể hạ nhiệt? Thư Giản: Ước vọng thay đổi Thư Giản: 34 LỜI DẠY CỦA LÃO TỬ Thư Giản: Elon Musk bật mí 6 PHƯƠNG PHÁP HỌC độc đáo, làm việc 1 năm bằng người khác làm 8 năm: Thú vị nhất là QUY TẮC 2 PHÚT Chứng khoán: Chứng khoán Việt Nam sau tròn 3 năm sau lập đỉnh lịch sử: Có thêm gần 5 triệu tài khoản, VN-Index “bốc hơi” 300 điểm Tin tức: Kinh tế Trung Quốc giai đoạn mới và hàm ý cho Việt Nam Tiền Tệ : TP. Hồ Chí Minh: Tiền gửi vào hệ thống ngân hàng đạt hơn 4 triệu tỷ đồng Tiền Tệ : Mô hình kinh tế hiện đại đã thất bại như thế nào? Thư Giản: Nhìn lại thế giới 2024 và dự đoán tương lai Thư Giản: Ở Sài Gòn rất dễ sống phải không? Tin tức: Ukraine 'khóa van', kỷ nguyên khí đốt của Nga tại châu Âu kết thúc Thư Giản: Ngắm nhìn "hẻm xanh" giữa lòng đô thị Tiền Tệ : Chính sách tiền tệ năm 2025 sẽ đối mặt với không ít thách thức BĐS: Thị trường bất động sản năm 2024: Hai thái cực ở hai đầu đất nước BĐS: Người trong cuộc bất ngờ “chỉ điểm” diễn biến mới của thị trường địa ốc đầu năm 2025 Chứng khoán: VinaCapital: 2025 có thể là năm biến động đối với thị trường chứng khoán và nền kinh tế Tiền Tệ : Quyết định hạ lãi suất của Fed có thể 'giáng đòn' lên hàng loạt NHTW trên toàn cầu như thế nào? VH & TG: NGỘ 12 LUẬT NHÂN QUẢ BẤT BIẾN TRONG CUỘC ĐỜI Chứng khoán: "Chỉ báo Warren Buffett" cao chưa từng có trong lịch sử, gióng hồi chuông cảnh báo nhà đầu tư về mối nguy của TTCK Mỹ Chứng khoán: Chủ tịch FiinGroup: Hầu hết đầu tư cá nhân đang chịu lỗ VH & TG: Tỷ phú Elon Musk nói thẳng 1 ĐIỀU càng cố tỏ ra hoàn hảo thì con người càng kém giá trị: Tránh được sớm sẽ giàu sớm Chứng khoán: Nỗi buồn chưa từng có của thị trường chứng khoán Việt Nam: Con số kỷ lục trong hơn 24 năm hoạt động Tin tức: Thế chiến thứ III đã bắt đầu? VH & TG: Đại lão Hòa thượng Hộ Tông Vansarakkhita (1893-1981) Tin tức: CÁI GIÁ CỦA CHIẾN TRANH 2024 2025 Tin tức: Thế giới đối mặt cùng lúc 5 căn nguyên của thảm họa và nguy cơ Thế chiến III CN & MT: "Báo động đỏ" về khí hậu VH & TG: Nghiên cứu 75 năm của ĐH Harvard: Đây là KIỂU NGƯỜI hạnh phúc nhất, không liên quan gì đến giàu sang, danh vọng! Tin tức: Phố nhậu xập xình nhất TPHCM ế vêu, chủ quán ngồi chờ… dẹp tiệm Tin tức:  2050 Nhân loại đang ở ngã ba đường Tin tức: 20 rủi ro toàn cầu lớn nhất năm 2024, suy thoái kinh tế và thời tiết cực đoan nằm top đầu VH & TG: Câu chuyện Chúa Giê Su ‘sang Phương Đông tu tập’ được kể lại ra sao? SK & Đời Sống: Giáo sư từng đoạt giải Nobel suốt đời tuân theo 6 điều, bảo sao sống thọ 101 tuổi: Tập thể dục hay uống nước cũng gác lại sau VH & TG: Henry Kissinger: Làm thế nào để tránh xảy ra Thế chiến 3? (P1) CN & MT: Dự báo của Yuval Noal Harari về những biến đổi chính trị - xã hội trong thời đại số và những giải pháp cho xã hội tương lai Tin tức: Dấu ấn ODA Nhật Bản tại Đồng bằng sông Cửu Long CN & MT: Làm cây thông đứng giữa trời mà… lo Tin tức: 9 vấn đề định hình nền kinh tế lớn nhất thế giới vào năm 2024: Từ lạm phát, tăng trưởng GDP đến TikTok, ChatGPT CN & MT: Năng lượng và biến đổi khí hậu CN & MT: Trí tuệ nhân tạo đang thay đổi ngành bán lẻ Tin tức: Trung Quốc chấm dứt 30 năm phát triển mạnh, hết thời làm mưa làm gió trên thế giới? CN & MT: Châu Âu: Thế thượng phong của ô tô điện - bao lâu nữa? CN & MT: Ai là tác nhân chính gây biến đổi khí hậu? Tin tức: Hệ lụy gì từ cuộc chiến mới ở Trung Đông? CN & MT: Kỷ nguyên bùng nổ AI: Linh hồn của thời kỳ Siliconomy Tin tức: Khủng hoảng tại WTO và cảnh báo về sự phân mảnh của kinh tế toàn cầu Tin tức: Dự báo rủi ro lạm phát dai dẳng ở Mỹ Tin tức: Trump làm tổng thống Mỹ Thế giới bắt đầu thời kỳ cấu trúc lại trật tư thế giới The World Begins to Reorder Itself Tin tức: IMF: Triển vọng kinh tế thế giới mấy năm tới chỉ ở “hạng xoàng” CN & MT: Nếu Trái đất nóng hơn 2,5 độ so với thời tiền công nghiệp, ĐBSCL sẽ gặp nguy cơ CN & MT: Diễn biến đáng lo ở Nam Cực
Bài viết
VinaCapital: 2025 có thể là năm biến động đối với thị trường chứng khoán và nền kinh tế

    Nền kinh tế mạnh mẽ của Mỹ đã hỗ trợ tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2024, nhưng các yếu tố nội tại sẽ đóng vai trò chính trong việc thúc đẩy nền kinh tế vào năm 2025, bởi kinh tế Việt Nam gắn bó chặt chẽ với nền kinh tế Mỹ và tăng trưởng xuất khẩu sang quốc gia này dự kiến sẽ chậm lại trong năm sau vì một số lý do. Chính phủ đang lên kế hoạch để giảm thiểu tác động của sự suy giảm đó, nhưng vẫn cần những biện pháp quyết liệt để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP vào năm 2025.

    Bài phân tích 'Hướng đến năm 2025" của ông Michael Kokalari - Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường VinaCapital cho thấy 3 điểm chính của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2025.

    Các yếu tố nội tại sẽ quyết định tăng trưởng GDP trong năm 2025: Xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ đã tăng mạnh trong năm nay cũng như lượng khách du lịch quốc tế tăng nhanh, nhưng dự báo cả hai lĩnh vực này sẽ giảm tốc trong năm tới. Nhiều chuyên gia phân tích chưa đánh giá đúng mức độ tác động của việc xuất khẩu chậm lại đối với tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2025, nhưng các sáng kiến của Chính phủ và tâm lý người tiêu dùng cải thiện có thể giúp duy trì mức tăng trưởng GDP từ 6.5-7% trong năm tới.

    Chính phủ đang nắm vai trò chủ động: Chính phủ gần đây đã công bố nhiều biện pháp để thúc đẩy nền kinh tế Việt Nam, bao gồm việc tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và thực hiện các cải cách nghiêm túc. Những biện pháp này chắc chắn sẽ thúc đẩy tăng trưởng GDP lâu dài, nhưng có thể chưa đủ để bù đắp sự suy giảm xuất khẩu năm tới – điều này có nghĩa là sẽ cần các biện pháp mạnh mẽ hơn để đạt được mục tiêu tăng trưởng.

    Rủi ro Trump” đối với Việt Nam là không đáng lo: Việt Nam và Mexico là 2 quốc gia hưởng lợi lớn nhất trong nhiệm kỳ đầu của Tổng thống Trump. Chúng tôi nhận thấy ít rủi ro rằng chính sách thuế quan của Trump sẽ làm gián đoạn nền kinh tế đang phát triển của Việt Nam – trái ngược hoàn toàn với những tuyên bố được đăng trong một số bài báo sau khi ông Trump đắc cử. Tuy nhiên, Việt Nam hiện đang có thặng dư thương mại lớn thứ ba với Mỹ. Để tránh bị Trump nhắm đến trong tương lai, Việt Nam sẽ cần có những bước đi nhanh để giảm thặng dư thương mại với Mỹ.

    Tiếp theo, chỉ số VN-Index đã tăng 12.1% tính đến ngày 18/12/2024, mặc dù khối ngoại bán ròng kỷ lục, một phần do VND mất giá gần 5% so với USD trong năm nay. Sự kiên cường của thị trường chứng khoán Việt Nam dù khối ngoại bán ròng gần 4 tỷ USD, kết hợp với mức định giá rất hấp dẫn (P/E dự phóng 12x so với mức tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng khoảng 17%) cho thấy VN-Index không cần một yếu tố tác động quá lớn để tiếp tục tăng trưởng trong năm tới. Tuy nhiên, năm 2025 có thể sẽ là một năm đầy biến động đối với cả thị trường chứng khoán và nền kinh tế.

    Những lo ngại về thuế quan của Trump, kết hợp với tăng trưởng xuất khẩu và GDP chậm lại, có thể sẽ ảnh hưởng đến VN-Index và giá trị VND trong nửa đầu năm 2025. Trong nửa cuối năm, tăng trưởng GDP của Việt Nam dự kiến sẽ tăng tốc nếu Chính phủ thực hiện các biện pháp mạnh mẽ hỗ trợ nền kinh tế, và áp lực tỷ giá USD/VND có thể giảm, cùng với những lo ngại về tác động của Tổng thống Trump đối với Việt Nam.

    Các yếu tố nội tại sẽ thúc đẩy nền kinh tế Việt Nam trong năm 2025

    Nền kinh tế Việt Nam gắn bó chặt chẽ với Mỹ. Xuất khẩu sang Mỹ đã tăng mạnh hơn 20% trong năm nay (so với mức giảm khoảng 10% trong năm 2023), đây là yếu tố chính hỗ trợ tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2024. Tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào mức 40% trong xuất khẩu điện tử và các sản phẩm công nghệ cao sang Mỹ. Tuy nhiên, VinaCapital dự báo sự tăng trưởng xuất khẩu sang Mỹ sẽ chững lại vào năm sau, một phần do nền kinh tế Mỹ có khả năng sẽ trải qua một đợt "hạ cánh mềm" và suy giảm kinh tế.

    Các lý do khác khiến xuất khẩu tăng trưởng chậm lại vào năm sau liên quan đến chu kỳ tái dự trữ hàng hóa của Mỹ (trong đó dự báo sự bùng nổ sản xuất và xuất khẩu của Việt Nam trong năm nay, điều trái ngược với nhận định chung). Hơn nữa, xuất khẩu trên toàn châu Á hiện đang được thúc đẩy bởi sự đón đầu nhu cầu trước khi Trump nhậm chức, điều này sẽ dẫn đến nhu cầu giảm dần vào năm sau. Do đó, tăng trưởng sản xuất của Việt Nam có thể sẽ giảm vào năm tới, vì hầu hết các sản phẩm sản xuất đều được xuất khẩu sang các thị trường nước ngoài.

    Tuy nhiên, VinaCapital không kỳ vọng xuất khẩu và/hoặc sản xuất của Việt Nam sẽ thực sự suy giảm trong năm tới, vì dòng vốn FDI ổn định đảm bảo rằng mỗi năm sẽ có thêm các nhà máy bắt đầu sản xuất (và xuất khẩu) các sản phẩm tại Việt Nam. Mặc dù tăng trưởng sản xuất dự kiến sẽ chậm lại trong năm tới, kỳ vọng Việt Nam sẽ đạt mức tăng trưởng GDP 6.5% trong năm 2025 vì dự báo cơ cấu tăng trưởng sẽ chuyển sang các yếu tố nội tại nhiều hơn trong năm sau.

    Tâm lý tiêu dùng yếu đã ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong năm 2023 và 2024, mặc dù đã có sự cải thiện phần nào trong năm 2024, theo các công ty nghiên cứu tiêu dùng trong nước như Cimigo và InFocus Mekong Research. Tăng trưởng doanh thu bán lẻ thực tế (loại trừ tác động của lạm phát) ước tính khoảng 6% trong năm nay, thấp hơn mức tăng trưởng 8-9% điển hình ở Việt Nam. Hơn nữa, khoảng một nửa trong con số 6% này là do sự phục hồi liên tục của lượng khách du lịch quốc tế, từ 70% so với trước COVID-19 trong năm 2023 lên 100% vào năm 2024.

    Tiêu dùng chiếm hơn 60% nền kinh tế của Việt Nam (so với khoảng 25% của ngành sản xuất), vì vậy nếu tiêu dùng tăng trưởng mạnh sẽ dễ dàng bù đắp cho sự suy giảm trong tăng trưởng xuất khẩu/sản xuất/lượng khách du lịch trong năm tới. Chính phủ cho thấy sẽ tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng vào năm 2025, và hy vọng rằng các biện pháp này sẽ giúp người tiêu dùng tự tin hơn trong việc tăng chi tiêu. VinaCapital dự báo rằng chi tiêu tiêu dùng sẽ có sự phục hồi trong năm tới vì một lý do khác: Kỳ vọng Chính phủ sẽ thực hiện những bước đi quan trọng để khôi phục thị trường bất động sản.

    VinaCapital tin rằng khi thị trường bất động sản phục hồi sẽ có tác động lớn hơn nhiều đối với tâm lý tiêu dùng so với việc tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng. Một mức tăng vừa phải trong chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, chiếm khoảng 6% GDP, sẽ không đủ để thúc đẩy nền kinh tế Việt Nam đáng kể. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa tiến độ nhanh chóng trong các dự án như sân bay mới của TP.HCM và các tuyến đường vành đai mới của Hà Nội, cùng với sự phục hồi của thị trường bất động sản, sẽ có thể khiến người tiêu dùng cảm thấy tự tin hơn trong việc chi tiêu nhờ vào "hiệu ứng tài sản" liên quan đến giá trị của khu đô thị mà nhiều (hoặc đa số?) người tiêu dùng trung lưu Việt Nam sở hữu.

    Phác thảo kỳ vọng về tăng trưởng GDP năm 2025 trong sơ đồ trên: 1) nếu Chính phủ không thực hiện bất kỳ biện pháp nào để bù đắp sự suy giảm xuất khẩu sang Mỹ trong năm tới, 2) nếu Chính phủ chỉ tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng để đối phó với sự suy giảm đối với sản phẩm "Made in Vietnam" (mà VinaCapital cho rằng sẽ không đủ để cải thiện niềm tin của người tiêu dùng), và 3) nếu Chính phủ vừa thúc đẩy thị trường bất động sản vừa tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng, sẽ khiến người tiêu dùng trong nước đủ tự tin để chi tiêu.

    Cuối cùng, Chính phủ gần đây đã công bố các mục tiêu tăng trưởng GDP ngày càng quyết liệt. Với các mục tiêu đầy lạc quan này và hành động quyết đoán sẽ cần thiết để bù đắp tác động của sự sụt giảm xuất khẩu sang Mỹ dự kiến trong năm tới. Tuy nhiên, những sáng kiến như kéo dài thời gian giảm thuế VAT của Việt Nam từ 10% xuống 8% thêm 6 tháng nữa, hay các kế hoạch tinh giản hoạt động của Chính phủ, hoặc là quá khiêm tốn để có tác động thực sự đến tăng trưởng GDP năm 2025, hoặc sẽ trở thành các động lực mạnh mẽ thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Việt Nam, nhưng sẽ không thúc đẩy tăng trưởng GDP trong năm 2025.

    Cuối cùng, có thể năm 2025 sẽ có nhiều biến động đối với nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong nửa đầu năm 2025, sự suy giảm tăng trưởng xuất khẩu có thể sẽ tác động mạnh hơn đến tăng trưởng GDP của Việt Nam so với kỳ vọng của nhiều nhà kinh tế. Sự giảm sút này có thể sẽ thúc đẩy các hành động quyết liệt của Chính phủ để hỗ trợ nền kinh tế, đặc biệt là trong bối cảnh các mục tiêu tăng trưởng GDP cao. Kết quả cuối cùng có thể là tăng trưởng giảm sút vào đầu năm 2025, theo sau là sự tăng tốc mạnh mẽ vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, “rất khó để đưa ra dự đoán, nhất là về tương lai" - ông Michael Kokalari trích dẫn câu nói nổi tiếng của cầu thủ bóng chày Mỹ Yogi Berra.

    Hàn Đông - Theo FILI

    THỐNG KÊ TRUY CẬP
    • Đang online 22
    • Truy cập tuần 3990
    • Truy cập tháng 14275
    • Tổng truy cập 248302